第135章 关于两房的会议（上） (第2/3页)

   "开始。"

    洛克哈特翻到第一页。

    "FHFA在过去三周对两房进行了一次特别资本审查。我们用了三种不同的估值方法：

    第一种是两房自己使用的'持有至到期'框架。

    第二种是会计准则要求的'公允价值'框架。

    第三种是我们自己设计的——基于当前市场流动性条件下的实际可变现价值。"

    "在第一种方法下，两房的合并股东权益大约是七百一十亿美元。这是它们对外报告的数字。"

    "在第二种方法下——也就是任何一家独立审计机构如果严格执行FAS 157应该用的方法——两房的合并股东权益是负数。具体来说，负三百八十亿到负四百二十亿之间。"

    会议室里的空气凝固了一拍。

    "在第三种方法下——按照当前市场上这些资产实际能卖出的价格来估值——"

    洛克哈特停了一下。

    "两房的资本缺口合计在两千亿到两千五百亿美元之间。"

    伯南克的手指在桌面上停了下来。

    盖特纳没有动。但他的眼睛眯了一下。

    保尔森的脸上没有表情。

    "具体怎么来的。"他说。

    "几个层面。"洛克哈特翻过去几页。

    "第一，MBS组合的减值。两房合计持有大约一万五千亿美元的抵押贷款支持证券。在它们的账面上，这些证券大部分以面值或接近面值的价格标注。

    但当前市场上，AAA级的MBS交易价格大约是面值的七到八折。BBB级以下的，三到四折。某些次级和Alt-A底层的合成产品，已经没有市场报价了——意味着它们的实际可变现价值接近于零。"

    "按照当前市场价格，这一万五千亿的组合，账面价值和实际价值之间的差距，大约是九百亿到一千一百亿美元。"

    伯南克轻声开口。

    "两房自己怎么解释这个差距？"

    "他们说他们不打算卖这些东西，所以市场价格无关。他们会持有到期，按预期现金流收回本金。"

    

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